장을 열기 전에 주가 앱을 켰다가 알파벳이 빨간불인 걸 보고 잠깐 멈췄습니다. 클라우드 매출이 80% 넘게 늘었다는데 왜 떨어지지? 저도 처음엔 이게 이해가 안 됐습니다. 실적이 기대를 웃돌았는데 주가가 3~4% 밀리는 상황, 지금 시장이 AI를 바라보는 시선이 1년 전과는 완전히 달라졌다는 신호로 읽혔습니다.   AI 투자: 시장이 실적보다 현금흐름을 먼저 본다 알파벳은 올해 AI 관련 설비투자(CAPEX) 전망을 1,950억~2,050억 달러로 또 한 번 상향했습니다. 여기서 CAPEX란 기업이 미래 수익을 위해 데이터센터, 서버, 네트워크 인프라 같은 고정 자산에 집행하는 자본 지출을 뜻합니다. 쉽게 말해 지금 당장 버는 돈이 아니라, 나중에 벌기 위해 태우는 돈입니다. 이 수치를 두고 반응이 엇갈립니다. "AI 인프라에 공격적으로 투자하는 건 장기적으로 옳다"라고 보는 분들도 있는데, 저는 시장의 반응이 그보다 훨씬 현실적인 질문을 하고 있다고 봅니다. 언제 회수되느냐는 겁니다. 반대로 한국 반도체 시장은 이 소식에 4% 넘게 급등했습니다. 알파벳이 돈을 쓸수록 메모리·칩 수요가 늘기 때문입니다. 제가 직접 관련 종목 흐름을 확인해봤는데, 빅테크의 지출이 반도체 밸류체인 전체에 낙수 효과를 만드는 구조는 분명히 작동하고 있었습니다. 테슬라도 같은 불안을 키웠습니다. AI·로보택시 투자 확대로 FCF(잉여현금흐름)가 2년여 만에 마이너스로 돌아섰습니다. FCF란 기업이 영업활동에서 벌어들인 현금에서 설비투자를 뺀 나머지로, 주주에게 실제로 돌아올 수 있는 현금을 나타내는 지표입니다. 이게 마이너스라는 건 지금 버는 것보다 더 많이 쏟아붓고 있다는 뜻입니다. 지금 시장이 체크하는 핵심 포인트 를 정리하면 이렇습니다. - 클라우드 매출 성장률이 기대를 넘었는가 - CAPEX 상향이 또 이루어졌는가 - FCF가 플러스를 유지하고 있는가 - AI 투자 회수 시점에 대한 가이던스가 있는가 솔직히 이건 예상 밖이었습니다. 1년 전만 해도 ...

 솔직히 이건 예상 밖이었습니다. 처음 뉴스 헤드라인을 봤을 때 "또 중동 전쟁 얘기구나" 싶었는데, 세부 내용을 읽어 내려가다 손이 멈췄습니다. 2026년 세계 성장률이 1.3%까지 떨어질 수 있다는 세계은행의 최악 시나리오, 그리고 그 충격이 유가를 넘어 제 장바구니와 대출 이자로 직결될 수 있다는 경고였습니다. 이 글은 그 흐름이 어디서 시작해 어디까지 이어지는지, 그리고 지금 우리가 뭘 봐야 하는지를 짚어봅니다. ## 호르무즈와 홍해, 왜 이 두 항로가 문제인가 미국과 이란 사이의 긴장이 다시 고조된 건 올해 4월 휴전 합의가 사실상 무너지면서부터입니다. 제가 직접 관련 보도를 추적해봤는데, 처음엔 국지전 수준으로 여겨지던 상황이 지금은 미군이 이란 남서부를 폭격하고, 이란이 바레인·쿠웨이트·요르단의 미군 시설을 타격하는 단계로 번졌습니다. 전쟁이 멀리 있는 뉴스라고 생각했다가 기름값 고지서를 보고 놀라는 상황이 이제는 현실이 되고 있습니다. 핵심 지점은 두 곳입니다. 하나는 호르무즈 해협(Strait of Hormuz)입니다. 호르무즈 해협이란 페르시아만 원유의 약 20%가 통과하는 병목 항로로, 이 길이 막히면 전 세계 유조선 운임이 즉각 뛰어오릅니다. 실제로 현재 이 해협의 운송이 이미 차질을 빚고 있습니다. 또 하나는 바브엘만데브 해협(Bab el-Mandeb Strait)입니다. 예멘의 후티(Houthi) 반군이 이 해협을 통과하는 사우디 선박에 해상 봉쇄를 선언했는데, 바브엘만데브란 홍해와 아덴만을 잇는 좁은 물목으로 유럽·아시아 간 해상 무역의 핵심 통로입니다. 두 항로가 동시에 흔들리면 어떤 일이 벌어질까요. 원유 운반선이 돌아가야 하고, 운임 보험료가 올라가고, 비료와 헬륨, 황 같은 농업·산업 원자재의 이동도 막힙니다. 제 경험상 이런 공급망 충격은 처음엔 산업 뉴스처럼 보이다가, 두세 달 뒤 마트 식품 코너에서 가격표로 나타납니다. 세계은행(World Bank)의 2026년 6월 경제 전망에 따르면, 저소득·중소득 ...